背靠比亚迪集团，打造科技硬件制作渠道型公司。比亚迪电子有限公司于2007年由比亚迪股份有限公司分拆于香港联合交易所主板独立上市。公司主要为全球闻名移动智能终端品牌厂商供应研制、规划、制作、物流、售后等全面的产品解决方案。比亚迪电子事务现在包消费电子、新式智能产品及轿车智能体系三大范畴，在核心技术、工艺质量、交给才能和客户关系等方面具有杰出优势，得到商场广泛的认同与信任。消费电子事务：横向拓张与纵向延伸结合，逐渐拓展事务赛道。1.北美大客户事务：公司凭仗本身强壮精细制作才能和优质的服务，于2010年顺畅进入北美大客户供应链，先后切入智能手表陶瓷背盖，TWS耳机塑料机壳以及制品拼装等事务。此外，未来三年公司将以北美大客户平板电脑拼装事务为关键逐渐导入结构件、盖板等自有产品。2.安卓客户事务：公司把握华为、小米、联想等闻名终端品牌客户，公司能为客户供应整机拼装及金属、玻璃、陶瓷、塑胶等零部件制作服务。公司凭仗杰出的设备和模具自研制才能，不断开辟本身事务赛道，成为CNC、注塑和玻璃盖板赛道强势竞争者。依据世界电子研究机构MMI发布的2020全球EMS代工企业50强排名，比亚迪电子排名第8，初次打进全球EMS代工十强。轿车电子事务：精准卡位轿车电子事务，自研DiLink体系职业抢先。新能源轿车商场的快速展开，料将带动整个轿车电子职业进入展开快车道。依据赛迪智库数据，2020年全球轿车电子商场规模为2.1万亿元，2019-2022年年复增速达6.5%。公司依托母公司比亚迪集团，活跃展开轿车电子事务。公司推出的DiLink智能网络连接体系，是职业榜首个全面敞开轿车一切传感器和控制器的产品。公司除供应比亚迪轿车外，还不断加强与整车厂和tire1厂商的协作。跟着轿车电子商场的蓬勃展开，公司有望充沛获益。新式智能硬件：活跃布局电子烟、智能家居、医疗等范畴，翻开公司远期生长空间。公司在智能事务板块布局广泛，事务范畴掩盖轿车电子、医疗、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、无人机等。依照弗若斯特沙利文数据计算，2019年全球电子烟商场规模为367亿美元，预期将以CAGR为24.9%的增速进一步增加至2024年的1115亿美元。公司作为电子烟ODM厂商，在电子烟事务从零组件→整机制作→产品规划，为客户供应一体化解决方案，一起高自供率可以确保公司盈余才能。2020年新冠疫情暴虐全球，公司获益于多范畴事务布局，依据榜首纺织网报导，20年H1公司口罩产值全球榜首位，公司口罩事务更甚出口海外。公司以口罩事务为突破口，取得国内外医疗资质，未来公司有望结合本身精细制作和产品研制优势，进一步拓展医疗事务。盈余猜测、估值及出资评级。公司依托强壮精细制作才能，北美大客户与安卓客户事务稳步展开，其间平板电脑拼装事务有望给公司带来超500亿营收。此外，公司全面布局轿车电子、智能家居等优质范畴，成绩有望步入快车道。咱们估计公司2020年至2022年将完成营收760.54/1067.26/1279.91亿元；归母净利润53.31/48.88/60.72亿元，对应EPS分别为2.37/2.17/2.69元，参阅公司估值中枢，咱们给予公司21年20倍PE，对应目标价40.34元（48.32港元），初次掩盖，给予“强推”评级。